Стенограмма круглого стола «Цифровые финансовые активы. Фактура, причины и перспективы роста рынка ЦФА»
Новости > Рынок ЦФА > Новости рынка
Стенограмма круглого стола «Цифровые финансовые активы. Фактура, причины и перспективы роста рынка ЦФА»
Дмитрий Аксаков, исполнительный директор ВЭБ.РФ отметил, что рынок ЦФА активно развивается с 2022 года, и за прошедший период объем привлеченных средств достиг 370 миллиардов рублей. На данный момент рынок ЦФА объединяет более 200 тысяч инвесторов и 80 эмитентов. Было реализовано свыше 700 выпусков ЦФА, из которых 380 пришлось на текущий год. Примечательно, что за время существования рынка не было зафиксировано ни одного дефолта, при этом успешно предотвращались попытки выхода на рынок недобросовестных участников (попытка размещения финансовой пирамиды на одной из платформ).Недавние изменения в законодательстве существенно расширили возможности рынка ЦФА. Теперь разрешено проведение клубных, непубличных сделок для ограниченного круга инвесторов. Активно обсуждается возможность выпуска расписок на ЦФА для биржевой торговли, рассматривается передача ЦФА в доверительное управление и размещение в ПИФах. Также прорабатывается инициатива по организации мониторинга сделок с ЦФА ЦБ в реальном времени.
Вместе с тем, рынок ЦФА сталкивается с определенными ограничениями. Более 90% выпусков представляют собой краткосрочные долговые инструменты, что говорит о недостаточном использовании гибкости и настраиваемости ЦФА. Ликвидность инструмента остается ограниченной, а налоговые условия пока не выровнены по сравнению с облигациями.
Особое внимание уделяется развитию массового сегмента. Несмотря на значительное количество инвесторов, потенциал роста остается огромным. Российский опыт развития брокерских услуг, где количество счетов превысило 30 миллионов, показывает возможности масштабирования новых финансовых инструментов. Ведется работа над упрощением и популяризацией ЦФА среди частных инвесторов, изучаются возможности использования этого инструмента для финансирования малого и среднего бизнеса.
Роман Хорин, руководитель направления ФинТех компании Юнитейлер, отметил, что токенизация реальных активов растет медленнее, прирост составляет около 17%, но, например, токенизация золота выросла более чем на 50%. Это указывает на активное замещение классических финансовых инструментов цифровыми аналогами, при этом токенизация реальных активов в России находится на начальном этапе развития.
Также компания представила концепцию программы лояльности, основанной на токенизации золота. Суть программы заключается в том, что участники накапливают баллы, привязанные к стоимости золота, далее накопленные баллы фактически становятся инвестиционным инструментом — их ценность растет пропорционально увеличению стоимости золота на рынке.
Программа лояльности трансформируется из классической системы накопления бонусов в инвестиционный продукт, позволяющий участникам не только получать вознаграждение за активность, но и приумножать его стоимость за счет роста цен на драгоценные металлы.
Александра Вершинина, директор по развитию цифровых финансовых активов Ассоциации ФинТех, подчеркнула, что ЦФА могут предоставить российским компаниям альтернативные способы расчетов с зарубежными партнерами, особенно в условиях санкционного давления. Развитие технологии блокчейн и интеграция ЦФА с учетными системами компаний и банков могут ускорить процессы исполнения сделок и повысить доверие между контрагентами. ЦФА также позволят российским компаниям, особенно представителям малого и среднего бизнеса (МСБ), упростить доступ к капиталу, что снизит их зависимость от традиционных банковских услуг.
Ярослав Мурашкин, начальник отдела долгового финансирования Департамента финансов Ростелекома, добавил, что для их компании выпуск ЦФА стал эффективным инструментом краткосрочного финансирования. За год было проведено несколько выпусков на разных платформах, что позволило привлечь значительные суммы на более выгодных условиях по сравнению с банковскими займами. Однако существующие налоговые и регуляторные ограничения сдерживают потенциал роста рынка. Он выразил надежду, что законодательные изменения помогут выровнять налоговую базу между ЦФА и традиционными облигациями, что сделает рынок более привлекательным для крупных эмитентов.
Алексей Ильясов, директор платформы Атомайз, видит большой потенциал в разнообразии использования ЦФА благодаря вариативности законодательных и технологических решений. Он упомянул успешные кейсы быстрого выпуска долговых инструментов и возможность интеграции ЦФА с различными платформами для улучшения финансовых процессов.
Денис Баганов, заместитель финансового директора компании Wildberries, отметил, что их компания за последний год активно начала использовать цифровые финансовые активы. За месяц компания провела размещение на трех различных платформах: Московской бирже, Сбере и А-Токене, что позволило провести комплексную оценку инфраструктуры рынка ЦФА.
Среди сложностей были выделены: постоянно меняющееся регулирование, отсутствие единых стандартов рейтингования и ограничения, связанные с замкнутостью экосистем отдельных платформ. Необходимость открытия специальных счетов в определенных банках и прохождения дополнительной идентификации создает барьеры для движения ликвидности и усложняет доступ инвесторов к эмитентам.
Олег Ушаков, председатель комиссии по цифровым финансовым активам ТПП РФ, обратил внимание, что в современном финансовом пространстве наблюдается определённое противоречие между концепцией децентрализованных финансов (DeFi) и государственным регулированием. DeFi по своей природе тяготеет к автономности, что создаёт сложности для традиционного регулирования. В связи с этим формируется новый подход, получивший название «централизованный децентрализованный финанс», который предполагает частичную децентрализацию финансовой системы при сохранении определённых регуляторных механизмов.
Полная запись круглого стола
ЦФА.РФ; Октябрь 2024