Рейтинговые методики цифровых финансовых активов в России

Новости > Ликбез ЦФА

РЕЙТИНГ ЭМИТЕНТА ЦФА

Рейтинг ЦФА — последняя линия защиты инвесторов

Как только появится ликвидный рынок цифровых финансовых активов и на него придут частные инвесторы, вопрос наличия рейтингов эмитента ЦФА станет важным элементом стратегии продвижения. Но те только. В условиях упрощения выпуска цифровых обязательств качество входной проверки эмитентов может ослабнуть. Особенно когда количество платформ еще вырастет и конкуренция на рынке усилится.

Если сравнить качество проверки заемщика банком при выдаче кредитов и проверку эмитентов облигаций — то она происходит в намного более мягком режиме (при том, что облигации часто покупают те же самые банки).

Мы полагаем, что в случае выпуска ЦФА анализ эмитента будет еще более мягким (или даже формальным).

В такой ситуации роль рейтинговых агентств и качества их рейтингов может расшириться до «последнего бастиона контроля качества эмитента». Высокий рейтинг эмитента станет индикатором его финансовой устойчивости и надежности выпускаемых ЦФА, и как следствие — приведет к повышенному уровню доверия и обеспечит ликвидность цифровых активов данного эмитента на рынке.

Не менее важно, что высокий рейтинг ЦФА позволит покупать их крупным институциональным инвесторам.

Рейтинговые методики цифровых финансовых активов в России: обзор и анализ

Российские рейтинговые агентства, такие как АКРА и «Эксперт РА», активно разрабатывают методики для оценки ЦФА. Результаты их работы представляют огромный интерес для участников рынка, поскольку они определяют критерии и параметры для присвоения токенам рейтингов.

Методологический подход АКРА

АКРА — первое российское агентство, утвердившее методологию присвоения рейтингов ЦФА. Она позволяет присваивать кредитные рейтинги различным по структуре выпускам, учитывая разные источники кредитного риска. Специалисты агентства также полагают, что при определении кредитного качества ЦФА должны учитываться собственные риски операторов информационных систем (ОИС).

Методология АКРА

АКРА

Методология присвоения кредитных рейтингов ЦФА

Методологический подход «Эксперт РА»

«Эксперт РА» также рассматривает токены как форму выпуска долговых обязательств.

Агентство устанавливает ряд требований к инфраструктуре выпуска ЦФА для нивелирования инфраструктурного риска.

Методология Эксперт РА

Эксперт РА

Методология присвоения кредитных рейтингов ЦФА

Далее мы рассмотрим общий подход к расчету рейтинга ЦФА, основываясь на информации, полученной от этих агентств.

Определение ЦФА

Цифровые финансовые активы включают в себя денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества и другие права. Их выпуск, учет и обращение регулируются Федеральным законом 259-ФЗ от 31.07.2020 г.

Преимущества ЦФА

Низкие затраты и высокая скорость размещения;
Большая гибкость в создании продуктов;
Автоматизированность расчетов на базе смарт-контрактов.

Риски ЦФА

Информационная непрозрачность;
Инфраструктурные риски;
Операционные и технологические риски;
Правовые риски.

Методики рейтинговых агентств в России по ЦФА предоставляют комплексный подход к оценке этих активов, учитывая их риски и специфические характеристики. Однако методологии находятся в стадии разработки и могут быть изменены в будущем.

АКРА, в частности, не будет применять методологию в случаях, когда имеется информация о существенном влиянии рисков ОИС на кредитное качество анализируемого инструмента ЦФА.