Сергей Харинов и Григорий Пантухов о развитии рынка ЦФА и оптимизации процессов идентификации

На пленарной сессии "Цифровые финансы для бизнеса: текущая ситуация и перспективы" Сергей Харинов, директор по цифровым активам Московской биржи, отметил ряд важных аспектов развития рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России.

Рынок ЦФА демонстрирует значительный рост, увеличившись в объеме в три раза с конца прошлого года. Анализ показывает, что большая часть этого роста обусловлена выпусками, где эмитентом выступает сама платформа, либо выпусками, распространяемыми через собственные каналы эмитентов. Однако такой подход имеет свои ограничения. Стоимость дистрибуции внутри банков может составлять от 0,5% и выше, в зависимости от специфики приобретателя, что создает необходимость в операторе обмена для снижения этих издержек.

Для полноценного развития рынка ЦФА необходимо решить ряд регуляторных вопросов, особенно касающихся институциональных инвесторов, выходящих на рынок ЦФА.  Разработка продуктовых гипотез и архитектуры также играет важную роль в формировании рынка. На сегодняшний день существует 26 страниц продуктовых гипотез и 20 страниц архитектуры, которые описывают различные экономические ситуации. Эти документы создают основу для вариативных выпусков ЦФА, используя шесть основных параметров: купон/не-купон, фиксированная/плавающая ставка, залог/без залога, привязка к валюте или рублю. Такой подход позволяет адаптировать продукты под конкретные нужды клиентов.

На этом же форуме Григорий Пантухов, руководитель правового сопровождения Цифровых Активов Московской биржи, поделился интересными идеями по развитию рынка цифровых активов и оптимизации процессов идентификации.

Одним из предложений является создания единой системы идентификации для всех участников рынка. Идея заключается в том, чтобы один оператор проводил полную идентификацию клиента, а остальные участники могли бы принимать эту идентификацию и использовать единый ландшафт данных. Такой подход мог бы значительно упростить процессы и снизить издержки для участников рынка, особенно для небольших компаний.

Преимущества этой системы очевидны: централизованный контроль над квалификацией инвесторов, управление лимитами и учетом операций. Вместо разрозненных данных у множества операторов, информация концентрируется в едином реестре, что потенциально может стать стимулом для развития рынка.

Однако возникают вопросы о конфиденциальности и анонимности пользователей в такой системе. Обсуждалась возможность создания псевдонимов для участников рынка, что позволило бы сохранить определенный уровень анонимности при совершении операций. Это особенно актуально для розничных инвесторов, которые могут быть заинтересованы в сохранении конфиденциальности своих финансовых операций.

Любые предложения по изменению системы идентификации должны соответствовать требованиям регуляторов и обеспечивать необходимый уровень безопасности и прозрачности операций. Участники дискуссии согласились, что этот вопрос требует дальнейшего обсуждения на совместных площадках с участием представителей рынка, регуляторов и экспертного сообщества.

Рынок ЦФА станет более ликвидным и сможет конкурировать с традиционным рынком корпоративного долга, но для достижения этой цели потребуется время и совместные усилия всех участников рынка - от регуляторов до эмитентов и инвесторов.