НАУФОР и пять стадий принятия ЦФА

Согласно модели Элизабет Кюблер-Росс, человек проходит через пять стадий принятия неизбежного: отрицание, гнев, торг, депрессия и, наконец, принятие. Этот процесс можно проследить и в отношении участников фондового рынка к возникшему рынку цифровых финансовых активов. Если ранее было характерно отрицание их роли и значимости, то сегодня участники рынка уже находятся на стадии торга, активно исследуя возможности и перспективы ЦФА.

Так, еще в октябре прошлого года управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров написал статью “ЦФА не смогут стать заменой классических облигаций” (стадия отрицания), в которой сделал вывод “ЦФА — это интересный инструмент будущего, требующий развития и проработки. Но все-таки это не замена и не конкурент облигациям…”

Но уже 31 января этого года Президент НАУФОР Алексей Тимофеев выступил на конференции "Финансовый рынок. Новые ориентиры в меняющемся мире” со следующим заявлением: "На мой взгляд, феномен ЦФА, в том числе их достоинства по сравнению с традиционными финансовыми инструментами основаны на регуляторном арбитраже. И поскольку я считаю неизбежным его устранение, то, думаю, что и все достоинства ЦФА будут уничтожены, даже если при этом будут устранены препятствия развития рынка ЦФА, о которых мы говорили.

Наша задача заключается в том, чтобы регуляторный арбитраж устранялся наиболее разумным, рациональным образом. Возможно, путем снижения регуляторных требований на рынке традиционных финансовых инструментов, а не только повышения требований на рынке ЦФА”.

Как можно видеть, представители традиционного фондового рынка перестали отрицать значимость ЦФА, но все еще пытаются убедить себя, что ничего страшного не происходит. Дело всего лишь в регуляторном арбитраже (гнев!), но скоро его уберут и все наладится (торг).

Участников фондового рынка можно понять. Относительно недавно его инфраструктура стала активом, генерирующим хорошую выручку без особого напряжения:

Однако история показывает нам, что прогресс не остановить, и блокчейн и смарт-контракты заменят депозитарии и биржу.  Наиболее продвинутые брокеры решили не впадать в депрессию, сразу перешли на стадию принятия и периодически звонят нам с вопросом “как получить лицензию оператора ИС ЦФА?”