Зарубежные аналоги цифровых финансовых активов
Новости > Рынок ЦФА > Новости рынка
Зарубежные аналоги ЦФА
Цифровые финансовые активы и законодательство о них формировали на основе зарубежной практики, а также опыта использования традиционных финансовых инструментов. Благодаря этому новая форма активов оказалась достаточно зрелой для того, чтобы ее можно было успешно использовать.
Несмотря на то, что Россия — не пионер в области токенизации и перевода прав в цифровой формат, само понятие «ЦФА» возникло в нашей стране. При этом механика, которую используют цифровые финансовые активы имеет иностранные аналоги, речь о которых пойдет ниже.
Классификация цифровых инструментов
Все системы токенизации схожи тем, что выпуск и обращение токенов происходит с использованием блокчейна. Однако техническая реализация, её параметры и механизмы могут принципиально отличаться.
Среди наиболее популярных цифровых инструментов:
«Служебные» виртуальные валюты — Utility tokens
Эти токены обращаются внутри платформы или конкретного бизнеса и предоставляют право на получение цифрового товара или услуги. К utility tokens относятся, например, баллы, которые пользователь получает за те или иные действия, а также игровые валюты. При этом выпускает токены сама платформа или бизнес.
Токены для оплаты товаров или услуг — Payment tokens / coins
Наиболее известный пример таких токенов — биткоин. В целом к этой категории относятся все криптовалюты, которые прежде всего применяют как платежное средство, тогда как иной функционал — вторичен. Как правило, payment tokens децентрализованы, то есть выпустить их теоретически может любой участник сети.
Цифровые валюты, выпущенные Центральным банком — CBDC / ЦВЦБ
Такие валюты также считаются разновидностью payment token, однако выпустить их может лишь Центробанк. Соответственно, обращение и контроль за ними осуществляется регулятором, на его специальной платформе. Зачастую CBDC эквивалентны фиатной валюте и обеспечены тем же, что и традиционные денежные формы.
Обеспеченные реальными ликвидными активами Asset-backed tokens
Этими токенами могут быть как товары, к примеру, драгоценные металлы, так и услуги. В большинстве случаев у них есть определенный эмитент, гарантирующий соответствие единицы токена конкретному количеству реального актива.
Цифровые аналоги ценных бумаг / финансовых инструментов — Security tokens
Они подтверждают права владения долей в компании, участия в управлении и получения прибыли. Эмитентом выступает соответствующая компания или партнер. Практически во всех странах они подлежат строгому регулированию, похожему на контроль за рынком ценных бумаг.
Невзаимозаменяемые токены — NFT
Non-Fungible Tokens применяют для создания, торговли и обмена уникальными цифровыми объектами, к которым относятся, например, предметы цифрового искусства.
Stablecoin
Некоторые из этих токенов обеспечены реальными активами, например — металлом, тогда как другие могут быть привязаны к криптовалютам. В первом случае их корректнее отнести к asset-backed tokens, а во втором — к payment tokens.
В чем похожи цифровые права и tokens?
Из-за того, что регулирование финансовых инструментов отличается по всему миру, определить их однозначное соответствие не получится. Однако благодаря вышеперечисленным определениям, а также определениям российского законодательства, некоторые аналогии установить все же реально.
Например, утилитарные цифровые права (УЦП), в зависимости от механики могут напоминать stablecoin и NFT. С ЦФА ситуация куда проще, поскольку они зачастую напоминают security token. При этом наиболее правильно будет сопоставлять инструменты, ориентируясь на законодательство стран, где их эмитировали.
Регулирование рынка
Многие страны пытаются осуществлять надзор за токенизированной экономикой, учитывая ее перспективы роста. Однако пути регулирования они выбирают разные: одни конструируют для этого отдельный правовой режим (Сингапур и США), а другие применяют уже существующее законодательство (Мальта).
Россия относится ко второй группе, поскольку в стране принят самостоятельный правовой режим для цифровых прав. Благодаря отлаженному регулированию, отечественные инвесторы четко знают обязанности эмитента и различают активы, которые можно выпустить как ЦФА или ГЦП.
Они достаточно просто могут инвестировать в ранее недоступные им виды активов, а эмитенты — получить доступ к новым источникам капитала.
ЦФА.РФ; Август 2023
