Новые пути применения цифровых финансовых активов
Новости > Рынок ЦФА > Новости рынка
![Финансирование с помощью эмиссии ЦФА](images/newput.webp)
Новые пути применения ЦФА
Цифровое право представляет собой своеобразную «электронную оболочку», которая вмещает в себя объекты или права практически любых видов. При этом в отечественном законодательство выделено лишь два таких вида — ЦФА и УЦП, рассказывает глава юридического бюро Sagrada Legal Олег Ушаков.
Известно, что в цифровые токены можно «упаковать», например, финансовые требования, права по эмиссионным ценным бумагам и требования их передачи. Всего доступно четыре вида, но почему лишь они? Неясно.
![Олег Ушаков о путях применения цифровых финансовых активов](images/ollush.webp)
На текущий момент ситуация такова, что токены эмитируют лишь как финансовые требования, свойства которых крайне напоминают ценную бумагу. Однако суть первых предполагает существование некой цифровой оболочки — записи на блокчейне, удостоверяющей право получить выплаты.
Одни из наиболее понятных примеров подобных требований — облигация или заем. В информации об эмиссии ЦФА указываются обязательства эмитента предоставить конкретную сумму спустя установленный срок, исходя из коммерческих инвесторских интересов.
И все же такие активы, привязанные к финансовому требованию возможно применять абсолютно разными способами. Взять, например, лицо, желающее привлечь финансирование с помощью эмиссии цифровых активов. Оно способно гарантировать, что вернет инвестиции, но при условии чего-либо. Таким условием может стать привязка к прибыли проекта.
Следовательно, в ЦФА не обязательно нужно «заворачивать» традиционный договор займа — требования могут быть достаточно пластичными.
Ключевое отличие этого вида активов от ценных бумаг — уменьшение посредников. В прошлом году множество трудностей на рынке ценных бумаг возникло как раз потому, что он был выстроен на посредничестве. Некоторые организации отказались сотрудничать с российскими резидентами, после чего их активы зависли, без возможности повлиять на ситуацию.
При этом с цифровыми активами такой проблемы возникнуть не может — они передаются без брокеров, с кошелька на кошелек. То есть, напрямую. Что касается информационных систем, выпускающих ЦФА, — они являются скорее средой обитания для активов, а не посредниками.
На рынок также стремятся зайти биржи, в том числе став операторами обмена — своеобразными площадками, на которых возможен оборот ЦФА, выпущенных в разных информационных системах. Однако необходимо учитывать, что смешение инструментов недопустимо, поэтому оборот цифровых финансовых активов не должен превратиться в классические торги ценными бумагами.
Регулирование ЦФА в России довольно качественное; в некоторых странах и вовсе нет законодательства о цифровых активах. При этом присутствуют определенные зоны развития, такие как нелогичное ограничение в отношении того, что выпускать «цифровые акции» вправе лишь непубличные общества.
До тех пор, пока не налажено регулирование о «цифровых акциях» и в других аспектах, акционеры должны реализовывать свои права так же, как в классических акционерных обществах, то есть через посредников. Реализовать это в отношении ЦФА на практике довольно проблематично.
Предполагается, что акционерные общества, выпускающие акции в форме ЦФА, должны выстраивать свою деятельность на началах мира децентрализованных финансов (DeFi).
Сокращение посредников не только может помочь избежать вышеописанных трудностей, но также заинтересовать широкое число инвесторов, как отечественных, так и иностранных, относящихся к дружественным юрисдикциям. Заменой IPO вполне может стать международное ICO, однако для этого требуется доработать регулирование.
ЦФА.РФ; Июль 2023