Новые пути применения цифровых финансовых активов
Новости > Рынок ЦФА > Новости рынка
Новые пути применения ЦФА
Цифровое право представляет собой своеобразную «электронную оболочку», которая вмещает в себя объекты или права практически любых видов. При этом в отечественном законодательство выделено лишь два таких вида — ЦФА и УЦП, рассказывает глава юридического бюро Sagrada Legal Олег Ушаков.
Известно, что в цифровые токены можно «упаковать», например, финансовые требования, права по эмиссионным ценным бумагам и требования их передачи. Всего доступно четыре вида, но почему лишь они? Неясно.
На текущий момент ситуация такова, что токены эмитируют лишь как финансовые требования, свойства которых крайне напоминают ценную бумагу. Однако суть первых предполагает существование некой цифровой оболочки — записи на блокчейне, удостоверяющей право получить выплаты.
Одни из наиболее понятных примеров подобных требований — облигация или заем. В информации об эмиссии ЦФА указываются обязательства эмитента предоставить конкретную сумму спустя установленный срок, исходя из коммерческих инвесторских интересов.
И все же такие активы, привязанные к финансовому требованию возможно применять абсолютно разными способами. Взять, например, лицо, желающее привлечь финансирование с помощью эмиссии цифровых активов. Оно способно гарантировать, что вернет инвестиции, но при условии чего-либо. Таким условием может стать привязка к прибыли проекта.
Следовательно, в ЦФА не обязательно нужно «заворачивать» традиционный договор займа — требования могут быть достаточно пластичными.
Ключевое отличие этого вида активов от ценных бумаг — уменьшение посредников. В прошлом году множество трудностей на рынке ценных бумаг возникло как раз потому, что он был выстроен на посредничестве. Некоторые организации отказались сотрудничать с российскими резидентами, после чего их активы зависли, без возможности повлиять на ситуацию.
При этом с цифровыми активами такой проблемы возникнуть не может — они передаются без брокеров, с кошелька на кошелек. То есть, напрямую. Что касается информационных систем, выпускающих ЦФА, — они являются скорее средой обитания для активов, а не посредниками.
На рынок также стремятся зайти биржи, в том числе став операторами обмена — своеобразными площадками, на которых возможен оборот ЦФА, выпущенных в разных информационных системах. Однако необходимо учитывать, что смешение инструментов недопустимо, поэтому оборот цифровых финансовых активов не должен превратиться в классические торги ценными бумагами.
Регулирование ЦФА в России довольно качественное; в некоторых странах и вовсе нет законодательства о цифровых активах. При этом присутствуют определенные зоны развития, такие как нелогичное ограничение в отношении того, что выпускать «цифровые акции» вправе лишь непубличные общества.
До тех пор, пока не налажено регулирование о «цифровых акциях» и в других аспектах, акционеры должны реализовывать свои права так же, как в классических акционерных обществах, то есть через посредников. Реализовать это в отношении ЦФА на практике довольно проблематично.
Предполагается, что акционерные общества, выпускающие акции в форме ЦФА, должны выстраивать свою деятельность на началах мира децентрализованных финансов (DeFi).
Сокращение посредников не только может помочь избежать вышеописанных трудностей, но также заинтересовать широкое число инвесторов, как отечественных, так и иностранных, относящихся к дружественным юрисдикциям. Заменой IPO вполне может стать международное ICO, однако для этого требуется доработать регулирование.
ЦФА.РФ; Июль 2023
