Рынок цифровых прав: настоящее и будущее
Новости > Рынок ЦФА > Новости рынка
Рынок цифровых прав: настоящее и будущее
Многие инвесторы и эмитенты до сих пор воспринимают рынок цифровых финансовых консервативно. Одной из главных причин является недостаточная информированность о его возможностях и перспективах. Ко всему прочему, на сегодняшний день рынок ЦФА в некоторых моментах повторяет рынок ценных бумаг. Например, посредством схожих размещений, — рассказал основатель и генеральный директор юридического бюро Sagrada Legal Олег Ушаков.
«Это нельзя назвать чем-то плохим, однако сложившаяся ситуация просто-напросто неинтересна. Настоящий «бум» может случиться, как только такие активы обзаведутся нестандартными кейсами», — уверил эксперт.
Ключевая разница между ЦФА и облигациями состоит в том, что денежное требование, которое удостоверяют такие активы, может быть любым. Таким образом, токенизировать возможно абсолютно любое денежное требование. Цифровые финансовые активы уже использовали в факторинговых сделках, а также в программах поощрения сотрудников, как minetoken Норникеля, — и вот это уже интересно.
Глава Sagrada Legal также считает, что многообещающим выглядит использование ЦФА для проектного финансирования, поскольку денежное требование можно привязать к прибыли от конкретного проекта. Благодаря этому выходит гибридный инструмент финансирования, позволяющий инвесторам не входить в капитал компании, нивелируя риски субсидиарной ответственности, однако при этом отсутствует и долговое финансирование. В таком способе привлечения денежных средств могут быть особенно заинтересованы стартапы.
Помимо этого, крайне перспективна эмиссия ЦФА на залог реального имущества, а также гибридные цифровые права (ГЦП), когда инвестор обладает альтернативным правом требования имущества или денег. Особый интерес представляют и будущие ситуации, когда подобные ГЦП придут на смену классическим процедурам обращения взыскания, существующим при залоге.
Олег Ушаков рассказал, что на данный момент бюро прорабатывает с клиентами структуры сделок. Суть заключается в том, что задержка выполнения обязательств по ЦФА в форме денежного требования (благодаря смарт-контракту) провоцирует появление права на получение конкретного имущества (в данном случае — драгметаллов), что удостоверяется вторым видом цифровых прав — УЦП.
По мнению эксперта, применение подобных продуктов на иностранных рынках могло бы спровоцировать их конкуренцию с привычными стейблкоинами.
Что необходимо исправить в регулировании?
Несмотря на то, что регулирование рынка ЦФА можно назвать хорошим, всегда есть, к чему стремиться. Существует ряд недостатков, например, в регулировании «цифровых акций» и ЦФА, удостоверяющих возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам.
Основатель Sagrada Legal считает, что удостоверение участия в капитале общества цифровым правом —хорошая идея ведь оно, согласно Гражданскому кодексу, не требует наличия посредников. Таким образом, в капитал российских обществ можно привлечь в том числе зарубежные инвестиции, которые не привязаны к посредникам из недружественных стран. ICO вместо IPO. Однако актуальное законодательство не принимает во внимание многие особенности, и цифровое право на участие в капитале общества остается, по сути, обычной акцией. Вот только не ясно, как реализовывать право голоса или получать дивиденды по таким акциям.
Такой вид активов также может выступать в качестве депозитарных расписок. Однако условие раскрытия держателей ЦФА для целей голосования сводит на нет преимущества этого инструмента. Еще одним важным шагом должна стать реализация инициативы, предложенной Центробанком в докладе о развитии рынка ЦФА, по легализации «титульных» NFT. На данный момент самый близкий к ним инструмент — утилитарные цифровые права (УЦП), однако даже им запрещается подтверждать правомочия требовать имущество, подлежащее государственной регистрации или сделки с которым регистрируются.
ЦФА.РФ; Июнь 2023
