АНАЛИЗ РЫНКА ДОЛГОВЫХ ЦФА – ДЛЯ РОСТА РЫНКА ЦФА ТРЕБУЕТСЯ РАЗВИВАТЬ ИНФРАСТРУКТУРУ 23 СЕНТЯБРЯ 2024 2 Количество базовых активов ЦФА растет (апрель 2024 г.) Источник: SberCIB Investment Research Поступательное развитие рынка ЦФА (ноябрь 2023 г.) Источник: SberCIB Investment Research Введение в цифровые финансовые активы (июнь 2023 г.) Источник: SberCIB Investment Research Анализ рынка долговых ЦФА Для роста рынка ЦФА требуется развивать инфраструктуру Рынок цифровых финансовых активов продолжает поступательно развиваться. Растут объемы выпуска наиболее простого типа ЦФА – на денежное требование. Более активное дальнейшее развитие рынка ЦФА сдерживает инфраструктура: рынок ЦФА остается недоступным подавляющему большинству институциональных инвесторов и фрагментированным, а централизованное вторичное обращение ЦФА фактически отсутствует. █ Объем размещений ЦФА достиг 455 млрд руб. накопленным итогом с 2022 г., включая 374 млрд руб. ЦФА, размещенных с начала 2024 г. Общее число уникальных эмитентов ЦФА достигло 187, и хотя многие из них проводят пилотные сделки, ряд заемщиков выходят на рынок с повторными размещениями. █ Сроки ЦФА остаются короткими – в среднем от 0,4 до 1 года. Данные опросов предполагают, что в ближайшее время этот сегмент рынка, вероятно, продолжит развиваться как краткосрочная форма привлечения финансирования. █ Доходность выпущенных ЦФА, как показывает анализ сделок, на 0,5–1,8 п. п. выше аналогов на рынке облигаций. На текущем этапе развития рынка эти результаты выглядят закономерными, отражая новизну формы заимствований и узкую базу инвесторов. █ Объем рынка ЦФА, по оценкам на основе опросов потенциальных эмитентов и инвесторов, может составить 1,0-3,1 трлн руб. на горизонте пяти-семи лет. Наши оценки показывают, что объем потенциального предложения может быть выше, чем спрос на эти активы.
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=