АНАЛИЗ РЫНКА ДОЛГОВЫХ ЦФА – ДЛЯ РОСТА РЫНКА ЦФА ТРЕБУЕТСЯ РАЗВИВАТЬ ИНФРАСТРУКТУРУ 23 СЕНТЯБРЯ 2024 16 Большой интерес к выпуску долговых ЦФА со стороны субъектов МСП, по всей видимости, объясняется тем, что именно эти компании зависят от банковского кредитования, а не от рынка публичного финансирования, и рынок ЦФА может предоставить субъектам МСП доступ к новым инвесторам. Вместе с тем реализация столь значительных объемов размещения ЦФА со стороны МСП сдерживается отсутствием высокого спроса инвесторов на данный сегмент: всего 14% инвесторов готовы инвестировать в высокодоходные инструменты. Также сдерживающими факторами служат отсутствие требований к раскрытию информации для эмитентов ЦФА и оценок их кредитоспособности. Потребность МСП в привлечении средств посредством ЦФА Источник: SberCIB Investment Research Средний желаемый размер ЦФА займа, млн руб. Источник: SberCIB Investment Research ПРОГНОЗЫ ОБЪЕМОВ РЫНКА ЦФА УЧАСТНИКАМИ РЫНКА С 2022 года совокупный объем рынка долговых ЦФА составляют 431 млрд руб., а за 8М24 объем выпущенных долговых ЦФА составил 374 млрд руб. По нашей оценке, до конца текущего года совокупный объем долговых ЦФА может с текущих 431 млрд приблизиться к 600 млрд руб. (расчеты учитывают собственные выпуски Альфа-Банка). В 2025 году объем новых выпусков ЦФА как аналога облигаций может превысить 1 трлн руб., т. е. этот рынок все еще будет значительно уступать традиционным рынкам. Оценки потенциальных объемов рынка ЦФА различными участниками рынка на среднесрочном горизонте варьируются от 1 трлн руб. до 10 трлн руб. Прогноз роста рынка ЦФА до 2025 г., млрд руб. Источник:операторы ОИС, SberCIB Investment Research Прогнозы различных участников рынка по объему рынка ЦФА Источник: СМИ, SberCIB Investment Research Ограничение ответственности 0% 20% 40% 60% 80% 100% % от имеющих кредит, желающие рефинансироваться ЦФА % от не имеющих кредит, желающие привлечь ЦФА Микро Малые Средние 0 100 200 300 400 Для рефинасирования банковского долга Для новых ЦФА займов Микро Малые Средние 0 200 400 600 800 1 000 1 200 0 20 40 60 80 100 120 июн 22 авг 22 окт 22 дек 22 фев 23 апр 23 июн 23 авг 23 окт 23 дек 23 фев 24 апр 24 июн 24 авг 24 окт 24 дек 24 фев 25 апр 25 июн 25 авг 25 окт 25 дек 25 Ежемесячное размещение долговых ЦФА Прогноз ежемесячного размещения ЦФА Прогноз кумулятивных объемов рынка ЦФА с 2022 года, (пр. шк.) Дата прогноза Среднесрочный прогноз объема рынка SberCIB Investment Research сен 24 1-3,1 трлн руб. АКРА фев 24 500 млрд руб. МосБиржа мар 24 5-10 трлн руб. Технологии доверия июл 23 1-3 трлн руб. Минфин июн 23 5-10% от фондового рынка (1,2-2,4 трлн руб.)
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=