Трансформация ЦФА в ценные бумаги
Новости > Рынок ЦФА > Технологии
Трансформация ЦФАв ценные бумаги и обратно
Если обратиться к совсем недавному прошлому, то легко можно найти инициативу, реализация которой позволит за секунды трансформировать ценные бумаги в ЦФА и наоборот.
Три года назад был анонсирована идея создания Единой отраслевой информационной системы (ЕОИС) на базе проекта блокчейна "БлокНод", который представлял собой инициативу участников российского регистраторского рынка, координируемую Профессиональной ассоциацией регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД).
Когда (если) такая система заработает, то процесс перевода ценных бумаг в ЦФА и обратно будет выглядеть следующим образом:
- Смарт-контракт (например – предоставляемый такими разработчиками, как ДАИП) блокирует в ОИС ЦФА, которые надо вывести на фондовый рынок
- Одновременно на блокчейне ЕОИС смарт-контракт создает цифровые свидетельства, удостоверяющие права, содержащиеся в заблокированных ЦФА
- ЦС проходят листинг и попадают на биржевой рынок, либо обращаются на внебиржевом.
- Процесс (за исключением листинга) реализуется за секунды.
Точно так же происходит и обратный процесс – только блокируются ценные бумаги в ЕОИС.
Проект создания ЕОИС
Существующая система депозитарного учета сопряжена с рядом сложностей, которые участники рынка характеризуют как «проблемные зоны». Одной из основных проблем является многоуровневость системы учета, включающей цепочку "инвестор – брокер – центральный депозитарий", что затрудняет получение эмитентами полной и оперативной информации о конечных владельцах их ценных бумаг.
Эта многоуровневость порождает необходимость постоянной сверки данных между различными участниками учетной инфраструктуры, что создает значительную операционную нагрузку, требует временных затрат и не исключает риска ошибок. Традиционные расчетные циклы, такие как T+1 или ранее действовавший T+2, также вносят задержки между моментом заключения сделки и фактическим переходом прав собственности и денежных средств. Аналогичные задержки и неэффективность могут наблюдаться при обработке корпоративных действий через цепочку номинальных держателей.
Кроме того, участники рынка несут издержки, связанные с оплатой услуг депозитариев и центральной инфраструктуры, что может быть особенно ощутимо для небольших эмитентов и инвесторов. Ограниченная гибкость централизованных систем в адаптации к новым технологиям и нестандартным операциям также относится к числу проблемных аспектов.
На фоне этих общих сложностей председатель совета директоров ПАРТАД Петр Лансков неоднократно высказывал критические замечания в адрес существующей инфраструктуры и, в частности, центрального депозитария – НРД. Ключевым пунктом критики являлась избыточная централизация и доминирующее положение НРД, что, по мнению ПАРТАД, может сдерживать конкуренцию, приводить к завышенным тарифам и замедлять внедрение инноваций.
Заявленные цели и обоснование необходимости создания ЕОИС
Официально заявленные цели проекта были сфокусированы на развитии инфраструктуры финансового рынка и адаптации к новым технологическим реалиям:
- Содействие развитию инфраструктуры финансового рынка.
- Продвижение инициатив и защита интересов учётных институтов (регистраторов) в качестве операторов цифровых платформ.
- Создание единой базы данных регистрируемых учётными институтами ценных бумаг и иных финансовых инструментов, включая цифровые (ЦФА).
- Укрепление взаимодействия между учётными институтами для внедрения современных цифровых технологий в сфере выпуска, учёта и обращения финансовых инструментов в сложившихся экономических условиях (контекст 2022 года).
Кстати, если проект будет реализован, все депозитарии и регистраторы получат техническую возможность стать ОИС ЦФА. Это будет соответствовать идеям Ильи Хабарова (Банк «Синара») о том, что количество ОИС на сегодня слишком мало, но противоречить тезисам Дениса Додона (Альфа-Банк) о том, что ОИСы без собственной базы инвесторов базы будут закрываться (прим. ЦФА.РФ: Мы поддерживаем взгляды Ильи Хабарова).
Участники проекта
Инициаторами и подписантами соглашения о создании ЕОИС в ноябре 2022 года выступили семь ведущих российских регистраторов и ПАРТАД.
ПАРТАД на начальном этапе взяла на себя роль координатора проекта, обеспечивая организационную поддержку, сбор и распространение информации, а также организацию обсуждений между участниками.
ПАРТАД на начальном этапе взяла на себя роль координатора проекта, обеспечивая организационную поддержку, сбор и распространение информации, а также организацию обсуждений между участниками.
Участники Соглашения о Создании ЕОИС/БлокНод
ноябрь 2022 г.
| Наименование организации | Роль/Статус |
|---|---|
| АО ВТБ Регистратор | Участник-Регистратор |
| ООО «Регистратор «Гарант» | Участник-Регистратор |
| АО «Специализированный регистратор - Держатель реестров акционеров газовой промышленности» (АО «ДРАГА») | Участник-Регистратор |
| Акционерное общество «Регистраторское общество «СТАТУС» (АО «СТАТУС») | Участник-Регистратор |
| Акционерное общество «Сервис-Реестр» (АО «Сервис-Реестр») | Участник-Регистратор |
| Акционерное общество «РДЦ ПАРИТЕТ» (АО «РДЦ ПАРИТЕТ») | Участник-Регистратор |
| Акционерное общество «Реестр» (АО «Реестр») | Участник-Регистратор |
| Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД) | Участник-Координатор |
БлокНод
Проект ставит перед собой двойственные цели. С одной стороны, он направлен на создание общей инфраструктуры – единой базы данных , что требует тесного сотрудничества. С другой стороны, проект призван способствовать трансформации каждого участника в самостоятельного оператора цифровой платформы.
Платформы будут использовать общую инфраструктуру БлокНод как основу, но предлагать собственные, потенциально конкурирующие, цифровые услуги. Таким образом, ЕОИС/БлокНод служит как для решения общих задач сегодня, так и для создания фундамента для возможной конкуренции между участниками в будущем на рынке цифровых финансовых услуг.
Но, судя по информационному вакууму с 2023 года, проект встал.
С нашей точки зрения причины этого следующие:
1. У семи нянек дитя без глазу
2. Никто не выделил денег
3. Регуляторы сконцентрировались на секторе ЦФА, как способном быстрее прийти в рабочее состояние.
Тем не менее, с учетом с учетом бурного развития сектора ЦФА, а также идей объединения ЦФА и фондового рынка можно уверенно сказать, что время настало.
Технологический стек БлокНод
| Компонент | Технология | Назначение |
|---|---|---|
| Блокчейн-платформа | Hyperledger Iroha | Основа распределенного реестра, управление активами, контроль доступа |
| Среда исполнения смарт-контрактов | EVM (через Hyperledger Burrow) | Выполнение бизнес-логики, автоматизация операций |
| Язык смарт-контрактов | Solidity | Написание логики смарт-контрактов для EVM |
| Фронтенд (клиентская часть) | React | Пользовательский интерфейс для взаимодействия с системой |
| Бэкенд (серверная часть) | NestJS | Серверная логика, обработка запросов, взаимодействие с блокчейном |
| Распределенное хранилище | IPFS | Хранение больших объемов данных (например, документов) вне блокчейна |
| База данных для индексации | MongoDB | Ускорение поиска и доступа к данным, связанным с записями в блокчейне |
ЦФА.РФ; Апрель 2025